受疫情影響，全球防疫產品的銷量迎來了快速增長。在此情況下，不少跨境醫療大賣飛速發展，尤其是九安醫療，更是成為了該賽道的一匹“黑馬”。

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近日，九安醫療發布2022年半年度業績預告。站在風口上的九安醫療，業績數據可謂是非常的亮眼。

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半年盈利近百億，九安醫療業績暴漲！

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2022年上半年，九安醫療歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為151億元—155億元，與上年同期相比暴漲了27466%—28197%；扣除非經常性損益后的凈利潤為151億元—155億元，與上年同期虧損478.74萬元相比情況有了大幅好轉。

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九安醫療在上半年業績暴漲主要是受新冠抗原檢測試劑盒產品銷售大幅增長帶動。在全球疫情形勢反復的情況下，防疫產品的銷量一直居高不下，尤其是流行居家檢測的美國，對新冠抗原檢測試劑盒產品的需求更是大幅增長。

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同時，基于九安醫療多年來在IVD領域及FDA申請方面積累的經驗，以及九安醫療美國子公司的地緣優勢，其iHealth試劑盒產品獲得了美國的FDA EUA授權。

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可以說，九安醫療能夠成功扭虧為盈，與iHealth試劑盒產品在美國的暢銷是密不可分的。當前，九安醫療試劑盒產品主要在美國市場由美國子公司通過To B和To C的形式同時銷售，訂單主要來源于政府、商業客戶和亞馬遜電商平臺以及美國子公司官網。

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通過計算九安醫療試劑盒產品平均毛利率后可知：九安醫療試劑盒產品通過不同渠道銷售的毛利率變動趨勢是一致的，其中亞馬遜和美國子公司官網的銷售毛利率稍高，政府訂單與商業客戶的銷售毛利率接近。

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多年深耕海外市場，九安醫療的自主品牌iHealth在美國已經形成了良好的品牌知名度。根據美國聯邦政府披露的采購訂單情況，九安醫療獲取了第一個5億人份試劑盒采購合同中70%左右的份額，成為美國防疫工作重要的支持力量。

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此外，iHealth試劑盒產品不僅在美國多家主流媒體的報道中多次出現，也成為了全美一年一度的超級碗中亮相的品牌之一，品牌知名度和影響力均有了大幅提升。

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然而，九安醫療iHealth試劑盒產品的市場需求與美國疫情發展情況密切相關，疫情嚴重時，產品需求就會隨之增加。但因美國未來疫情的發展情況不可預見，九安醫療未來業績水平和盈利能力是否能夠繼續保持高速增長存在一定的不確定性。

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對比一季度的營收數據可以發現：九安醫療雖然仍在持續盈利，但利潤增速正有所放緩。

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2022年第一季度，九安醫療歸屬于上市公司股東的凈利潤為143億元，而上半年預計凈利潤為151億元—155億元，這意味著九安醫療二季度盈利在10億元左右，與一季度相比有了大幅下降。

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雖然現在全球疫情仍處于高峰期，但未來疫情的發展情況無法預料。因此，九安醫療并沒有將自己的盈利全部壓在試劑盒產品上，而是在加大研發速度，力爭打造另外的爆款產品。

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研發資本化比例加大，九安加速打造另一爆款

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在疫情期間，九安醫療借助出海紅利成功打入海外市場，試劑盒產品率先“走紅”，推動該公司業績飆升。但是已經有不少投資者發現，近來，九安醫療正在加大其在另一爆款的投入。

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自九安醫療加快品牌出海以來，該公司不僅增加了對試劑盒產品的投入資本，對糖尿病診療照護“O+O”新模式的投入也在加大。據了解，目前該公司的糖尿病診療照護項目研發進展中，2021年以前投入的部分在國內和美國處于推廣階段，2021年新投入的部分尚處于開發階段。

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在國內，九安醫療的該項目已與全國約50個主要城市的220余家醫院合作開設了照護中心。其研發團隊還對該項目對應的 APP進行升級改造，在原有基礎上添加新的模塊，如大數據分析模塊、人工智能模塊等，加強了用戶的體驗感。

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九安醫療的糖尿病診療照護項目主要是通過"智能硬件+APP+云平臺"實現軟件硬件、線下線上及院內院外一體化，項目實施地集中在中國和美國。該項目的投入資本約為1437萬元，占到了其報告期內研發費用的31.38%。數據顯示，報告期內九安醫療的研發投入資本化比例為40.69%，同比上升了13.51個百分點，而主要原因正是該項目的進展速度加快。

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其實早在2020年下半年九安醫療就已經完成了非公開發行，并于2021年3月收到了募集資金，所募集的資金主要用于投入其項目設備軟件的采購、產品研發以及員工培訓等。其中，糖尿病診療照護項目因屬于募集資金項目中的主要項目，2021年已投入的部分全部進入開發階段，受此影響，其資本化率大幅上升。

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相較于九安醫療目前的兩大核心產品，其他項目的進展卻不及預期，如智能紫外空氣消毒機研發項目。

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2021年，九安醫療將研發的重點集中了在iHealth試劑盒項目上，由此暫緩了智能紫外空氣消毒機研發項目研發，致該項目的投資進度不及預期。資料顯示，該公司募集的資金到賬時間為去年的3月份，其中智能紫外空氣消毒機研發項目的資金由此前的1200萬元調整為536.93萬元，截至期末累計投入金額顯示為0。

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對此，九安醫療在對該項目的風險預估中透露，可能因公司將研發重點放在其他家庭自測類產品和家用醫療健康產品，導致智能紫外空氣消毒機項目的技術支持不足。此外，該項目研發難度也可能超過預期。綜合因素下，九安的智能紫外空氣消毒機研發項目或不能在預計時間內完成。

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雖然該項目的發展進程不及預期，但對九安醫療來說，憑借近年iHealth額溫計、試劑盒等已在海外形成的品牌效應，在推廣產品方面較同行業來說已具有明顯優勢。不過，未來九安醫療的其他產品能否延續爆款熱度還需觀望。