疫情封號接連影響之下，大賣們的現狀可謂冰火兩重天，一部分賣家利不抵支，愁云慘淡之下還有裁員、破產等消息不斷傳來；一部分賣家借勢利潤大幅飆升，開始在資本的助力下尋求上市。

?

深圳奧尼電子即將登陸創業板

?

近日，深交所官網信息顯示，深圳奧尼電子股份有限公司（以下簡稱“奧尼電子”）已經提交注冊，即將登陸深交所創業板。

?

?

深圳奧尼電子股份有限公司，成立于2005年，主要從事物聯網視聽終端的研發、生產和銷售，其主要銷售的產品為PC/TV外置攝像頭、行車記錄儀、網絡攝像機、藍牙耳機等智能視聽硬件，擁有奧尼、aoni 奧尼、ANC、百腦通、AUSDOM、papalook等自有品牌，目前已經布局了亞馬遜、速賣通等第三方平臺，還為Owlet Baby、鄰友通等境內外企業提供ODM定制，環球易購也是其貿易商之一。

?

招股書中顯示，在2018年-2020年期間，奧尼電子的營業收入分別為2.95億、5.28億和10.84億元，相應的凈利潤分別為0.03億、0.48億和1.93億元。此外，奧尼電子的產品主要在境外（歐美國家和地區）銷售，占比較高，最高時期的占比超過60%。

?

對于奧尼電子來說，2020年的新冠疫情無疑是其業績增長的主要推動力，居家辦公帶動了外置攝像頭銷量攀升。數據顯示，在2020年亞馬遜美國站，其PC/TV外置攝像頭的搜索量和購買量分別增長了5.94倍和5.37倍，更是帶動其業績迎來開掛般增長。

?

?

在業績高增長的持續性背后，隱憂也逐漸顯現。招股書顯示，其在2021年上半年的營業收入為4.89億元，對比2020年同期增長了57.45%，其歸屬母公司凈利潤為0.69億元。此外，2020年增幅較大的PC/TV外置攝像頭，在2021年上半年的銷售收入和在手訂單均有所回落。

?

就自有品牌在境外的銷售情況來看，主要是以亞馬遜店鋪為主，在2018-2021年的營業收入占比分別為73.18%、65.67%和70.56%，營業收入分別為0.22億、0.24億和1.17億，如此看來奧尼電子受亞馬遜的影響相對較大。另一銷售渠道速賣通，營業收入占比相對較小，連續三年的份額均未超過10%。

?

營業收入飆升956.57%，PC/TV外置攝像頭熱賣

?

作為電子類目的大賣，奧尼電子以銷售智能視頻終端產品為主，就近三年的營業收入來看，該類目的占比分別為63%、62.73%和88.39%。

?

細分來看，囊括的PC/TV外置攝像頭近三年的占比為15.16%、11.10%和56.99%；行車記錄儀近三年的占比為37.67%、32.49%和17.52%；智能網絡攝像機近三年的占比為10.17%、19.14%和13.88%。

?

其中，PC/TV外置攝像頭在2020年依然為奧尼電子貢獻了最大營收，其營業收入增幅最大，為956.57%。對于其營業收入飆升的原因，奧尼電子表示由于新冠疫情在全球蔓延，而歐美國家受影響較大，進而實現境外營業收入達1.06億元，這也是導致其2020年自有品牌境外電商收入占比達74.62%，維持在較高水平的原因。但這一數值，且包括毛利率在2021年上半年都有所回落。

?

?

在智能音頻終端類目，奧尼電子主要銷售的是藍牙耳機和音箱產品，其營業收入占比在逐年減少，已經由2018年的超36.30%下降到10.90%。其中，藍牙耳機占比相對較高，近三年的占比分別為32.53%、32.45%和10.26%。但就2021年上半年的數據而言，該類目的產品銷售處于小幅增長之中。

?

此外，奧尼電子旗下產品受原材料的影響波動較大。就原材料而言，公司所需要的主要原材料為主控及周邊功能IC、顯示屏、鏡頭/鏡頭座等，但這些原材料主要依賴于從中國臺灣、美國和日本等國家進口，且占據公司主營業務成本的比例較高，分別為82.66%、84.44%和82.73%。

?

這意味著，隨著市場環境的變化，公司的原材料價格也存在一定的不確定性，產品的售價也會隨著主要原材料價格的波動而調整。就2021年上半年的數據來看，在產品售價和原材料采購成本的多重影響之下，公司主營業務的毛利率已經由2020年的40.46%下降至2021年上半年的32.74%，這會直接對公司的盈利能力造成影響。

?

風險加劇？應收賬款壞賬、存貨跌價不斷

?

就招股書中數據來看，奧尼電子營收賬款占比較高。在報告期期末，奧尼電子應收賬款賬面價值分別為6130.65萬元、5900.98萬元和10508.85萬元，占各期末資產總額的比重最高達29.41%。這意味著如果客戶財務或經營狀況發生重大不利變化，將很有可能存在發生壞賬的風險。

???????????????????????????????????????????????????????

存貨占比較大也是奧尼電子的一大風險。招股書中顯示，奧尼電子在報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為6043.45 萬元、7564.62 萬元和19965.70萬元，占資產總額的比重均在25%以上。如果原材料或產成品價格大幅下降，公司仍將面臨一定的存貨跌價風險，可能對公司的經營業績產生不利影響。 ?

?

此外，奧尼電子ODM模式過高也是拉低公司總毛利率的一個重要原因，招股書中數據顯示，近三年ODM的毛利率分別為23.62%、27.68%和33.77%，對比自有品牌的近三年毛利率分別為46.40%、50.72%和61.04%，ODM毛利率著實過低，且拉低了其總營收的毛利率。

?

不過，奧尼電子也表示，未來將會把自有品牌和ODM模式結合發展，并借助ODM的銷售渠道、品牌知名度等優勢去擴大自有品牌甚至公司的總銷量，在提高公司毛利率的同時，減少公司單一經營等多重風險。

?

對于發展到一定程度的大賣來說，多數都是選擇上市加速資本化進程，借著外貿紅利，上市轉型發展進而擴大自己的版業藍圖。但對有些賣家來說，資本化進程并不是單一的發展渠道，選擇悶不吭聲發大財的也不在少數。簡而言之，賣家跟據自己公司的模式以及發展規劃選擇適合自己公司發展的才是最好的。