章硯柏：匯率變化對(duì)于跨境賣家來說，有很多不可抗力因素（如央行貨幣政策、匯率制度，通貨膨脹…），但跨境電商客戶是可以利用很多方法去進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，降低匯率波動(dòng)所帶來的負(fù)面影響。

對(duì)于跨境賣家來說，抗風(fēng)險(xiǎn)能力是未來持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵性因素之一。首先在產(chǎn)品定價(jià)的時(shí)候，就應(yīng)將匯率波動(dòng)的因素考慮進(jìn)去，留出一定的利潤空間來應(yīng)對(duì)（跨境賣家可通過海云匯公眾號(hào)查到其收款對(duì)應(yīng)期限的實(shí)時(shí)遠(yuǎn)期匯率作為定價(jià)參考）。這也是獨(dú)立站賣家抗風(fēng)險(xiǎn)能力要遠(yuǎn)高于平臺(tái)賣家的原因。但部分平臺(tái)賣家為了獲得銷量，本身就是低價(jià)競爭，利潤微薄。匯率波動(dòng)過大，或是遇到其他風(fēng)險(xiǎn)，比如說物流成本大幅上升，此類業(yè)務(wù)發(fā)展很難繼續(xù)維系下去。

其次，如果是B2B賣家，可以通過與貿(mào)易伙伴協(xié)商，將人民幣作為定價(jià)貨幣，這樣能夠規(guī)避一定匯率風(fēng)險(xiǎn)。

第三，賣家也可以通過開辟更多市場和渠道來降低單一市場所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，不同市場所對(duì)應(yīng)的貨幣不同，賣家可以通過調(diào)整不同市場的庫存來應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)所來的風(fēng)險(xiǎn)。

最后，賣家可運(yùn)用金融工具來應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，需要賣家慎重選擇，金融工具本身就存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

所以，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的核心則是“保值”而非“增值”。

雨果跨境：對(duì)于一些地區(qū)，無法做匯率管理該去怎么做？

章硯柏：很多新興市場國家的貨幣不能匯出該國，跨境電商在當(dāng)?shù)匾策€沒有分支機(jī)構(gòu)，很難管理這種貨幣的匯率風(fēng)險(xiǎn)。比如說做盧布的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，在俄羅斯當(dāng)?shù)匾押茈y找到銀行提供盧布避險(xiǎn)服務(wù)。這種情況下，跨境電商可在香港開展外匯套保業(yè)務(wù)。產(chǎn)品主要為離岸NDF（無本金交割遠(yuǎn)期）。

無本金交割遠(yuǎn)期（Non-Deliverable Forwards，NDF）是指雙方約定遠(yuǎn)期匯率，合約到期時(shí)只需將交易本金按約定匯率與定盤匯率之間的差額進(jìn)行交割清算，無需對(duì)NDF的本金進(jìn)行交割。NDF的交易貨幣對(duì)通常為美元與一個(gè)存在管制或部分管制的貨幣，因貨幣的管制特點(diǎn)無法交割全額本金，通常選用官方匯率作為基準(zhǔn)，通過美元直接進(jìn)行差額交割。NDF同普通遠(yuǎn)期產(chǎn)品同樣具備匯率風(fēng)險(xiǎn)管理職能，因此NDF被稱為匯不出來的小貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn)管理利器。

例如：A公司記賬本位幣為美元，2021年9月，A公司預(yù)計(jì)未來每三個(gè)月會(huì)收到一筆貨款100萬巴西雷亞爾 (BRL)，需要換匯成美元（USD），但是雷亞爾兌美元匯率面臨較大匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，由于巴西央行對(duì)雷亞爾相關(guān)外匯交易采取一定的限制，因此出于成本和便利性考慮，公司選擇在香港市場通過海云匯NDF產(chǎn)品鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn),3個(gè)月NDF到期時(shí)，雙方不交割本金，只根據(jù)到期定價(jià)日公布的匯率定盤價(jià)交割匯兌損益=NDF名義本金*（NDF協(xié)定匯率-定價(jià)日即期匯率）。

離岸市場還有很多金融產(chǎn)品，不只是NDF，還有其他一些創(chuàng)新的金融工具可有效低成本的降低客戶的匯率風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)海云匯外匯交易平臺(tái)交易量統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)，外貿(mào)企業(yè)用的比較多的產(chǎn)品主要包括遠(yuǎn)期、掉期和期權(quán)組合。

雨果跨境：近期人民幣匯率會(huì)持續(xù)變化嗎？賣家應(yīng)該怎么籌劃？

章硯柏：考慮今年美元率先進(jìn)入快速加息周期，海云匯通過研究分析，預(yù)計(jì)美元兌人民幣的匯率還會(huì)持續(xù)有較大波動(dòng)，建議賣家要對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)問題有足夠的認(rèn)識(shí)。

我們建議跨境電商“量身”選擇避險(xiǎn)交易策略。看企業(yè)是出口還是進(jìn)口，對(duì)出口企業(yè)來說，人民幣貶值對(duì)企業(yè)是有利的，但是也不意味著就不用去鎖匯，匯率在貶值過程中，可能隨時(shí)會(huì)出現(xiàn)某一段時(shí)間人民幣突然地強(qiáng)勢走勢，從歷史回溯分析中發(fā)現(xiàn)這種情景經(jīng)常發(fā)生。

在當(dāng)前全球不確定性增強(qiáng)的情況下，對(duì)于未來一段時(shí)間的匯率走勢，海云匯認(rèn)為，人民幣匯率走勢的不確定性也在提高，匯率波動(dòng)的彈性空間在加大；今年人民幣貶值概率較高，即使中國的出口和經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)來看是非常好的，但短期來看受疫情沖擊比較大，而且美元處于加息周期，美元在未來一段時(shí)間內(nèi)仍很有可能維持升值的趨勢。

我們建議跨境賣家應(yīng)樹立風(fēng)險(xiǎn)中性理念，不要盲猜匯率走勢，更不要拿所謂的歷史經(jīng)驗(yàn)來判斷市場未來的變化。即使外匯市場的走勢有一定規(guī)律周期性回歸會(huì)出現(xiàn)，但這個(gè)周期究竟多長？是多少企業(yè)能跟著耗下去的？因此，跨境賣家在匯率避險(xiǎn)操作中必須立足主營業(yè)務(wù)，嚴(yán)格遵守匯率風(fēng)險(xiǎn)中性原則，對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的，所有風(fēng)險(xiǎn)管理的目的是確定并鎖定風(fēng)險(xiǎn)，把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換為成本，把匯率波動(dòng)的不確定性變成確定性。這才是企業(yè)進(jìn)行實(shí)際匯率避險(xiǎn)操作的正確方式。

雨果跨境：經(jīng)濟(jì)全球化的年代，戰(zhàn)爭離我們并不遙遠(yuǎn)，這場戰(zhàn)爭對(duì)跨境電商的影響，絕不只是切斷東歐的跨境貿(mào)易，同時(shí)會(huì)對(duì)全球的跨境電商產(chǎn)生巨大影響，在您看來，跨境賣家應(yīng)如何未雨綢繆，提前做好準(zhǔn)備？

章硯柏：跨境電商賣家今年需要特別注意，，有一些新的現(xiàn)象產(chǎn)生了，歐美開始對(duì)俄羅斯的公司和個(gè)人在境外的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行了沒收處理，甚至限制了盧布的交易，以及把俄羅斯踢出SWIFT國際金融交易結(jié)算體系。這些制裁措施都是前所未有的，這些事件的發(fā)生給有海外收入，在海外持有資產(chǎn)的跨境電商賣家?guī)砹诵碌奶魬?zhàn)。

跨境電商企業(yè)應(yīng)該認(rèn)識(shí)到要管理好“黑天鵝事件”這種極端匯率風(fēng)險(xiǎn)的辦法就是應(yīng)發(fā)揮充分想象力，模擬多種極端不利情景發(fā)生，早日確定好應(yīng)對(duì)辦法和原則，事前建立盡可能完整的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，公司才能在重大風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)高枕無憂。我們看到的部分跨境電商采用了以下匯率風(fēng)險(xiǎn)管理辦法，值得廣大跨境賣家借鑒：

（一）貿(mào)易項(xiàng)下，已收當(dāng)?shù)刎泿咆浛钊~鎖匯，應(yīng)收貨款看情況比例鎖匯的原則。預(yù)期當(dāng)?shù)刎泿配N售收入尚未確認(rèn)應(yīng)收部分金額利用期權(quán)或期權(quán)組合等非線性金融工具鎖匯。以上策略的基本原則是風(fēng)險(xiǎn)收益匹配原則。

（二）考慮到匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司損益的較大影響，公司逐步培養(yǎng)自己的外匯交易人才，外匯交易業(yè)務(wù)的授權(quán)、責(zé)任、分工清晰明確，流程健全，確保公司在應(yīng)對(duì)突發(fā)事件時(shí)有必要的靈活快速的決策流程。

（三）2021年開始，考慮到國際競爭形勢日趨緊張的情況，以及海外市場金融資源豐富，資金劃轉(zhuǎn)方便等諸多有利因素。一些跨境賣家將其香港或澳門公司打造為公司海外財(cái)資中心，在香港和澳門從各類金融機(jī)構(gòu)獲取授信額度，集中開展現(xiàn)金管理，匯率、利率風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)，同時(shí)進(jìn)行其他投融資活動(dòng)。通過幾年努力，一些公司已經(jīng)在香港和澳門的銀行獲得授信額度并開展現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)，與香港和澳門的傳統(tǒng)及類似海云匯這一類的創(chuàng)新持牌金融機(jī)構(gòu)建立了金融衍生品交易合作關(guān)系，簽署外匯交易主協(xié)議，開始了利用在岸、離岸兩個(gè)市場開展本金交割（DF）鎖匯業(yè)務(wù)和無本金交割（NDF）的多產(chǎn)品鎖匯業(yè)務(wù)。