作者：億觀資訊組
在力玄運動之后，又一家出口型健身器材公司要上市了。
12月4日，亞馬遜健身器材品牌JXFitness的母公司——江蘇康力源體育科技股份有限公司（后稱康力源）提交上市注冊。
圖/康力源產品
康力源是典型的出口型公司， 外銷收入從2020年開始，一直占到了80%以上，可以說，是非常典型的出口驅動型公司。（文末掃碼，入精選賣家群）
其境外銷售模式主要有兩種，一是為國外眾多知名品牌以OEM/ODM模式供貨，二是在亞馬遜運營自主品牌，直接向終端消費者提供產品。
值得注意的是，亞馬遜這一渠道，為康力源貢獻了所有渠道中最高的毛利，2021年，其在亞馬遜等境外線上直銷模式的毛利高達74.24%。
總體而言，康力源目前尚屬“小而美”的公司，2020年營收6.75億元，2021年營收7.02億元，歸母公司所有者的利潤分別為9365萬元和7852萬元。
就在2020年，康力源給股東分配現金股利5500萬元。
康力源旗下品牌JXFitness在亞馬遜上銷售的產品主要為啞鈴凳、舉重床，這些產品，有一個特點是體積較小、重量較輕。
目前，康力源也在逐步探索健身車、跑步機等較大型有氧運動器材在線上銷售的可能。
圖/康力源JXFitness亞馬遜品牌店鋪
目前，康力源在亞馬遜部署了一系列的產品。
根據賣家精靈www.sellersprite.com數據，以100個ASIN作為樣本，平均銷量2134個，平均銷售額為26.83萬美元，產品平均評分為4.4分。
數據來源：賣家精靈www.sellersprite.com
品牌集中度來看，JXFitness雖然表現并不是非常突出，但也與Fitbit、Portzon，NordicTrack等相對知名的品牌“站在一條線上了”。
根據賣家精靈www.sellersprite.com數據，JXFitness的銷量在眾多品牌中，處于中下游水平。
數據來源：賣家精靈www.sellersprite.com
雖然從各項數據來看，JXFitness的表現較為普通，但它在亞馬遜上的銷售額其實并不太低。
2020年JXFitness在亞馬遜上的銷售額達到了高峰，為7062.45萬元，在2021年稍微走了一些下坡路，下降到6316.46 萬元。
不過，JXFitness亞馬遜店鋪的客戶數量達到了相當規模。
最高峰的時候，是2020年，在康力源亞馬遜店鋪購買產品的客戶達到了92519個，2021年開始有所下降，為88391個。
關于線上銷售的情況，我們還留意到一個情況，康力源存在刷單行為。
在國內，康力源在天貓商城和京東商城平臺開店，同時也部署了淘寶、蘇寧等渠道。
康力源招股書顯示，刷單行為主要由境內電商部門操作執行。操作方法是通行的做法，找人到電商平臺下單購買產品，然后寄送空包或者贈品，然后將購買資金和刷單傭金支付給刷單人員。
康力源刷單金額數量龐大， 2018年至2020年，康力源刷單金額分別為814.41萬元、2095.77萬元、659.09萬元，如果統計下來，三年刷單金額合計3569.27萬元。
圖/康力源刷單金額
值得注意的是，康力源已于2020年6月停止刷單行為，制定了禁止刷單相關制度、明確了相關責任人，有效杜絕了刷單情形。
康力源招股說明書稱，境外電商及境內線上經銷不存在刷單情形。這或許跟亞馬遜等平臺嚴厲大家刷單行為有關。
回歸到產品。
在眾多產品中，無氧器械貢獻的營收最大，占比達84.75%，在2021年無氧器械總營收為5.32億元。
在無氧器械中，又以綜合訓練器和自由力量訓練器的占比最大，其中，綜合訓練器在2021年銷售額為2.6億元，自由力量訓練器為2.58億元，分別占比37.21%和36.87%。
康力源推出的綜合訓練器款式豐富，包含坐姿推胸、蝴蝶夾胸、擴胸運動、臂屈伸等功能。
▊境外線上渠道毛利碾壓線下貿易商模式，存貨貶值每年僅200多萬
康力源境外線上直銷模式的毛利，遠遠超過了其他渠道，尤其是比線上貿易商模式來說，形成了碾壓性的優勢。
具體為，境外線上直銷模式的毛利為74.24%，而境外線下貿易商模式的毛利僅為28.22%，幾乎是天壤之別。
由此可見，亞馬遜這一渠道，還是非常值得做的。
不過，雖然毛利更低，但是境外ODM或OEM模式向采購商供貨，是康力源更為倚重的業務。
此外，康力源還以自主品牌向國外貿易商供貨。
一般而言，像Impex、Nautilus、Argos 等品牌效應較強的國際知名健身器材商或大型百貨零售連鎖商，主要以 ODM 或少量 OEM 方式合作。
而對于較小規模的貿易商，則以康力源的自主品牌供貨。
目前，康力源與沃爾瑪、阿迪達斯、Argos、Costco、Dicks Sporting Goods、BJ s Wholesale Club 和 SRGS 達成了一系列的合作。
跟這些大品牌合作，康力源面臨大客戶過于集中的問題，其第一大客戶銷售收入占比40%。
2021年，康力源前五大客戶的銷售收入，占57.86%，且依然有呈現上升趨勢。第一大客戶是Impex，在2021年，其直接銷售額占主營業務收入的比例39.76%，可謂非常集中。
除了大客戶集中，存貨價值高，也是另外一個問題。
2019年至2021年，康力源存貨賬面余額較為龐大，分別為8638.41萬元、1.25億元、1.495億元。
不過，鑒于健身器材穩定的功能及其產品自身的特性，其存貨跌價的并不多，跌價準備金額三年僅僅為兩百多萬。
▊歐美是健身器材的主戰場
從市場方面來看，歐美是最主要的健身器材市場。雖然，我們人口眾多，但中國在全球健身器材消費規模中僅占4.07%。
毫無疑問，最主要的市場為美國（占比38.93%），歐洲（37.5%）。
全球健身器材市場規模將不斷增長，2020 年行業市場規模達到 116 億美元，預計2028年將達到 148 億美元。
以美國來看，2016 年至 2019 年，美國健身器材消費市場規模從 36.35 億美元增長至 38.93億美元 。
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